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PER de Shiller (CAPE): qué es y cómo funciona

El PER de Shiller o CAPE divide el precio de un índice entre la media de sus beneficios de diez años ajustados por inflación, para suavizar los ciclos.

Lo popularizó el economista Robert Shiller. Al usar diez años de beneficios en lugar de uno, evita que un año excepcionalmente bueno o malo distorsione la valoración, algo habitual con el PER normal. Suele calcularse para el S&P 500.

Históricamente, valores muy altos de CAPE han coincidido con rentabilidades futuras más bajas a largo plazo, y valores bajos con rentabilidades más altas. Es una tendencia estadística, no una señal de compra o de venta: el mercado puede permanecer «caro» durante años.

Sus críticos señalan que los cambios en la contabilidad, en los tipos de interés y en la composición del índice hacen que compararlo con épocas muy lejanas sea delicado.

Actualizado el 20 de septiembre de 2026

Términos relacionados

PER (Price to Earnings Ratio)
El PER es el precio de una acción dividido entre el beneficio por acción, y indica cuántos años de beneficios actuales se están pagando por ella.
Rentabilidad
La rentabilidad es la ganancia o pérdida de una inversión respecto al dinero invertido, expresada normalmente como porcentaje y referida a un periodo.
S&P 500
El S&P 500 es un índice que reúne 500 grandes empresas cotizadas en Estados Unidos y es la referencia habitual de la bolsa estadounidense.
Índice bursátil
Un índice bursátil es un indicador que resume la evolución de un conjunto de acciones, como las mayores empresas de un país, y sirve de termómetro del mercado.

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